I rendimenti, la prima delle tre R, e le rese sono molto simili per le Note di stato e le obbligazioni.

Se gli investitori comprano un titolo e lo mettono via fino alla scadenza, è una scommessa sicura che gli interessi saranno pagati

in tempo e l’importo di capitale, o valore nominale, sarà pagato.

Le variazioni di rendimento non influenzeranno i rendimenti a meno che non vendono il titolo prima della data di scadenza.

Anche così, i rischi che confrontano investitori buy-and-hold aumentano nel tempo.

L’inflazione ha più di una possibilità di tagliare nel valore dei pagamenti di nota e obbligazionari.

I tassi di interesse hanno più spazio per cadere, riducendo il reddito da reinvestire in questi fondi quando sono ricevuti.

C’è più tempo per le finanze del governo di peggiorare, danneggiando la sua capacità di prendere in prestito.

I paragoni di valore relativo sono costruiti attorno ai rendimenti, nello stesso modo in cui le analisi dei Buoni iniziano con i tassi di sconto.

È possibile includere i Buoni nelle analisi, calcolando i rendimenti delle obbligazioni- equivalenti, basandoci sul presupposto

che hanno pagato gli interessi.

 

DEFINIZIONE: Titoli del Tesoro protetti dall’inflazione

I titoli del Tesoro protetti dall’inflazione, o TIPS, sono obbligazioni il cui principale è regolato come aumento

dei prezzi al consumo. TIPS sono una forma di debito indicizzato all’inflazione.

 

Rendimenti

La nostra discussione sulla resa ha toccato le due componenti principali dei rendimenti obbligazionari.

Il primo è l’interesse, che è pagato in base a una pianificazione impostata.

Il secondo è il prezzo d’acquisto rispetto al valore nominale, o del capitale, rimborsato alla data di scadenza.

Non tutte le Note di stato e obbligazioni pagano interessi e capitali nello stesso modo.

Alcuni contano per l’inflazione, che altrimenti riduce il ​​valore del pagamento dell’obbligazione.

Altri hanno un unico pagamento alla scadenza, come le spese del governo.

Scopriamo come queste differenze influenzano i rendimenti.

Conti di debito a tasso fisso per la maggior parte del denaro in prestito del Tesoro.

La Nota a 10-anni è un esempio perfetto.

Il tasso di interesse annuale e l’importo nominale rimangono gli stessi fino alla scadenza.

In altre parole, sono fissi. Chiunque ha acquistato la Nota al prezzo quotato e ha mantenuto il titolo fino al 15 agosto 2021,

si sarebbe garantito un rendimento annuo del 1,73%a ai tassi correnti di mercato.

La figura 1.73% rappresenta un rendimento nominale, in quanto non tiene conto dell’inflazione.

Il rendimento reale può essere stimato solo perché è in ultima analisi, basata su variazioni di prezzo per i prossimi 10 anni.

I prezzi al consumo dovrebbero aumentare circa 1,75% all’anno per inviare il rendimento reale di sotto dello zero.

Più alto è il tasso di inflazione, più un investitore obbligazionario soffre.

L’inflazione indicizzata da note e obbligazioni sono progettate per regolare le variazioni dei tassi di inflazione.

Titolo del Tesoro a inflazione-protetta, chiamati TIPS, sono la versione del governo degli Stati Uniti.

L’importo principale cambia con il CPI, e il governo paga il capitale rettificato a scadenza fino a quando il CPI è aumentato.

Quotazioni sui TIPS mostrano il rendimento reale piuttosto che il rendimento nominale.

Se TIPS a 10 anni hanno un rendimento del 0,48%, per esempio, chiunque l’acquista e la detenga può aspettarsi di guadagnare

lo 0,48% dopo l’inflazione di ogni anno per i prossimi dieci anni, sulla base dei tassi di mercato attuali.

Per valutare le prospettive per l’inflazione, sottrarre i rendimenti TIPS da quelli dei titoli del Tesoro a tasso fisso con scadenza

di circa lo stesso tempo.

La resa della Nota a 10-anni del 1,73% meno il rendimento del nostro TIPS a 10-anni, 0,48%, uguale a 1,25 punti percentuali.

È così che i prezzi al consumo possono aumentare ogni anno, in media, nel prossimo decennio.

La Figura seguente mostra come il divario tra i rendimenti a tasso fisso e i TIPS, un tasso di inflazione implicito, si confronta con

i cambiamenti dei prezzi al consumo nel corso del tempo.

 

Tasso d’inflazione implicita a 10-anni e variazione di 12-mesi dei prezzi al consumo

TIPS sono una variazione sulle obbligazioni a tasso variabile, in cui i pagamenti di interessi variano o galleggiano insieme ad uno

specificato tasso di interesse di mercato.

Avremo di più da dire su questo più tardi, poiché il Tesoro non vende debito a tasso variabile.

I titoli zero coupon non sono venduti direttamente dal governo degli Stati Uniti.

Società di intermediazione mobiliare creano Note e obbligazioni a tasso fisso e indicizzate all’inflazione.

Ogni pagamento di interessi si trasforma in un titolo distinto poiché è il pagamento del capitale.

Il risultato è Trading separato di interesse registrato e titoli principali (STRIP o STRIPS).

STRIPS sono simili ai Buoni del Governo, salvo che la maggior parte di loro prende più di un anno a maturare.

L’acquirente paga meno del valore nominale e riceve l’intero importo alla scadenza in un’unica soluzione.

Il divario tra il prezzo di mercato e valore nominale si chiude nel corso del tempo, il che significa che un investitore deve pagare

le imposte sul reddito su STRIPS (strisce) ogni anno, anche se il reddito non viene pagato.

Le aziende aumentano i soldi con la vendita di debito a tasso fisso, insieme ad altri tipi di Note e obbligazioni.

Vedremo le possibilità in dettaglio più avanti.