Ora che siamo andati fino a questo punto, è il momento di affrontare una questione fondamentale: Che cosa c’è in questo che mi riguarda?

Detto in altro modo, come mi influenzerebbero i mercati per investire nei governi, aziende e beni durevoli?

Per trovare la risposta, è necessario concentrarsi sulle tre R di rendimenti, rischi e valore relativo.

Le prime 2 R, rendimenti e rischi, vanno insieme.

Se un’ investimento produce rendimenti più elevati rispetto un’ altro, allora di solito è anche più rischioso.

Gli investitori che pagano troppa attenzione ai rendimenti possono finire per subire perdite inattese quando

un cambiamento nella direzione del mercato mette in evidenza i rischi.

 

PASSO DOPO PASSO:

Matematica del rendimento reale

  1. L’indice Standard & Poor’s 500 è sceso a 0,003% nel 2011.
  2. Dividendi pagati durante l’anno erano pari a 2.089% del valore dell’indice.
  3. Aggiungi cambiamenti di prezzo e dividendi per calcolare il rendimento nominale di 2.086%, o 2,1% dopo l’arrotondamento .
  4. L’inflazione è stata del 3,4%, sulla base della variazione del Consumer Price Index (CPI) per i 12 mesi terminati a novembre.
  5. Sottrai l’inflazione dal rendimento nominale per calcolare il rendimento reale di – 1,3%.

Il valore relativo, la terza R, inizia con la comprensione del rapporto tra i primi due.

Se il prezzo di un titolo o bene durevole cade, è possibile la mossa potrebbe essere temporanea e il potenziale di rendimento

può aumentare di conseguenza.

E ‘anche possibile che l’investimento è diventato più speculativo.

I ritorni in futuro potrebbero essere uguali o inferiori dopo l’aggiustamento per il rischio aggiunto.

Questi tipi di giudizi sono essenziali nel determinare se un investimento è a buon mercato, costoso, o abbastanza ragionevole nel prezzo,

l’obiettivo dell’analisi del valore relativo.

Esse possono essere fatte per una protezione specifica, tra i titoli in un mercato unico, tra i segmenti di mercato, e tra i mercati,

come vedremo più tardi.

 

Rendimenti (Returns)

Le variazioni di prezzo di solito fanno il più grande contributo ai rendimenti di un investimento.

Il loro effetto dipende dalla direzione del movimento e se un investitore possiede il titolo o bene, o se sta “scommettendo” su un declino.

Il primo punto è abbastanza evidente.

Gli investitori in un governo, società, o un bene durevole vogliono fare soldi.

Lo stesso vale per chi ha scommesso contro di loro.

Il secondo punto si riferisce a se una persona ha una posizione lunga o corta.

Gli investitori possono andare lunghi attraverso il mercato primario o secondario.

In entrambi i casi, il prezzo che pagano per un titolo o risorsa diventa il punto di partenza per determinare i loro rendimenti.

Per andare a breve (short), gli investitori prendono in prestito titoli o beni e li vendono come accennato in precedenza.

Il prestito è di solito condotto in un mercato di titoli a prestito, dove gli investitori sono pagati per fare disponibili le loro partecipazioni.

Il prezzo della seconda operazione, o vendita a breve, è la base per il calcolo dei rendimenti.

Se il prezzo cala, allora i venditori allo scoperto possono fare soldi acquistando di nuovo tutto ciò che era stato venduto,

e rimborsando il creditore.

Il loro profitto deriva dal divario tra la vendita a breve e i prezzi di mercato.

Se il titolo o il bene aumenta, allora il venditore allo scoperto perde.

Quando studieremo i rendimenti più avanti, ci concentreremo su ciò che gli investitori nei governi, aziende e beni durevoli guadagneranno.

Ricordate, però, che l’aumento dei prezzi non portano a guadagni per tutti coloro che hanno investito in un mercato.

Anche prezzi più bassi non fanno male a tutti .

Considereremo che altro colpisce i rendimenti oltre alle variazioni di prezzo.

Chi presta denaro ai governi e alle imprese guadagna tipicamente di interesse.

Azioni spesso pagano dividendi. L’oro e altre materie prime non forniscono entrambi i tipi di pagamento, il che significa che

i rendimenti sono più strettamente legati a movimenti di prezzo.

I proprietari immobiliari ricevono canoni di locazione o ingressi per affitto.

L’inflazione riduce i rendimenti rendendo questi pagamenti meno preziosi prima che vengano ricevuti.

Gli investitori prendono questo effetto in considerazione, dal monitoraggio dei rendimenti reali, che sono al netto dell’inflazione.

Le figure che non hanno alcuna regolazione sono conosciuti come rendimenti nominali.

I costi e le spese penalizzato i rendimenti.

L’acquisto e la vendita di titoli e beni durevoli richiede il pagamento di commissioni di negoziazione.

Averne qualcuno e tenerli in un conto, si aggiunge al costo.

Incorri in spese di stoccaggio e di trasporto per le materie prime e spese di manutenzione per il settore immobiliare.

Le tasse sono imposte su interessi, pagamenti di dividendi e guadagni di investimento come regola.

Poiché i costi possono variare notevolmente da un investitore al prossimo, dovresti imparare i vantaggi fiscali che ci sono

con l’investimento in alcuni mercati.

 

Rischi (Risks)

Gli investitori probabilmente non metterebbero i soldi in governi, aziende e beni durevoli se sapessero che i prezzi dei loro titoli

cadrebbero piuttosto che salire.

Eppure questo è un rischio che inevitabilmente prendono quando comprano titoli, merci, o immobili.

 

PUNTO CHIAVE:

Per i possessori di un titolo o di un bene durevole, il rischio di mercato è la possibilità di un calo del valore.

Per venditori allo scoperto, è l’opposto.

I venditori allo scoperto che abbiamo incontrato in precedenza hanno il rischio opposto.

Quando il prezzo aumenta del loro bene o asset, il valore delle loro posizioni a breve cala, e viceversa.

Le loro perdite possono essere infinite.

Gli acquirenti possono solo perdere quello che hanno pagato per le loro partecipazioni più le commissioni di investimento e spese.

In altro modo, i prezzi possono andare nella direzione sbagliata.

Questo si chiama rischio di mercato.

E’ una preoccupazione per chiunque abbia investito in un titolo o mercato, se la partecipazione è diretta o indiretta.

Un altro rischio universale è la minaccia che gli investitori non saranno in grado di vendere un bene al prezzo corrente di mercato

perché non ci sono abbastanza potenziali acquirenti intorno.

Questo è noto come il rischio di liquidità.

La frase si riferisce alla capacità di fare cassa, noto come bene liquido.

Alcuni investimenti sono più liquidi di altri perché c’è più commercio (scambio) tra loro.

E’ probabilmente molto più facile vendere una nota del Tesoro a 10 anni (T-Note), per esempio, di una nota aziendale a 10 anni.

Questo è il caso, perché il titolo del governo cambia di mano tutto il giorno, e il debito della società potrebbe scambiare occasionalmente.

 

DEFINIZIONE:  Liquidità

Liquidità è la facilità d’acquisto e di vendita, senza causare variazioni di prezzo.

La richiesta per i titoli negoziati attivamente a volte evapora.

Le azioni di alcune delle più grandi aziende statunitensi hanno cambiato le mani per non più di un centesimo a quota il 6 maggio 2010,

quando l’indice Standard & Poor’s 500 si è immerso fino al 10% per poi risalire (rimbalzare).

Questo è il rischio di liquidità all’estremo.

Rischi trovati al di fuori dei mercati possono far inciampare investitori nei governi, aziende e beni durevoli.

Quattro di loro meritano uno sguardo più stretto.

Inizieremo con il rischio economico, o la possibilità di un rallentamento nella crescita o la contrazione – nel peggiore dei casi,

una recessione o depressione – taglieranno il gettito fiscale del governo con vendite aziendali e guadagni.

Il rischio esiste quando la crescita accelera, perché le aziende devono pagare di più per i lavoratori o per le materie prime grezze.

Le aziende più vulnerabili a questo rischio sono noti come titoli ciclici, perché le loro fortune sono strettamente legate

ai su-e-giù dei cicli economici.

 

PUNTO CHIAVE:

I movimenti del mercato delle valute possono influenzare il valore di qualsiasi investimento.

Quando il dollaro è in aumento, la domanda di investimenti prezzati nella valuta degli Stati Uniti tende ad aumentare.

Quando il dollaro è in calo, gli assets (attività) denominate in altre valute diventano più preziose.

Il rischio politico è il potenziale per azioni legislative per scoraggiare o prevenire i governi e le aziende nel raggiungere i loro obiettivi.

Questo rischio è stato particolarmente pronunciato per gli Stati Uniti nel mese di luglio e agosto 2011, quando il presidente Barack Obama

e il Congresso sono stati in grado di accordarsi sull’innalzamento del tetto del debito del paese fino a quando il limite di rischio

è stato quasi raggiunto.

Il rischio politico è un tipo specifico di rischio politico, che non è limitato ai rami esecutivo e legislativo.

E’ incentrato sulla politica monetaria, controllata dalla Federal Reserve (Fed) e altre banche centrali, e la politica fiscale,

definita da tassazione e decisioni di spesa fatte dal presidente e dal Congresso.

La politica monetaria influisce sulla quantità di fondi disponibili per l’economia, così come il loro costo, altrimenti noto come tassi di interesse.

La versione della Fed è designata per soddisfare due obiettivi: contenere l’inflazione e massimizzare l’occupazione.

La banca centrale persegue questi obiettivi, regolando la quantità di denaro nell’economia di giorno in giorno

e impostando tassi di riferimento.

Movimenti aggiuntivi sono fatti quando necessario, come lo erano durante la crisi finanziaria del 2008 e le sue conseguenze.

La Fed ha aggiunto centinaia di miliardi di dollari per l’economia attraverso gli acquisti di obbligazioni, una pratica nota

come quantitative easing, e ha iniziato a pagare gli interessi sui fondi che le banche tenevano a deposito.

La politica fiscale dà forma al modo in cui un governo prende in considerazione e spende soldi, che a sua volta influisce sulle prestazioni

dell’economia.

I tipi di tasse che le famiglie e le imprese devono pagare e le tariffe che pagano, influiscono sul lato delle entrate.

Esborsi sono legati alle decisioni riguardo la difesa nazionale, i programmi sociali, e altre aree che il governo decide.

Decisioni politiche possono spiegare perché il bilancio federale degli Stati Uniti è stato equilibrato per una parte del 1990, per esempio.

Essi possono spiegare i deficit che hanno raggiunto più di $ 1 trilione all’anno nel corso del prossimo decennio.

Investitori devono occuparsi del rischio di cambio.

Poiché azioni e obbligazioni degli Stati Uniti hanno un prezzo in dollari, il loro valore è influenzato dal valore del dollaro rispetto alle altre valute.

Se il dollaro è in calo, quindi la domanda degli investitori NON-statunitensi potrebbe scendere, causando la discesa dei prezzi.

Il rischio valutario può tagliare il senso opposto anche.

Un dollaro in aumento rende le esportazioni degli Stati Uniti più costose per gli acquirenti d’oltremare, il che tende a ridurre il commercio

internazionale e limitare la crescita economica.

I guadagni del dollaro riducono il valore delle vendite e dei profitti che le aziende statunitensi fanno al di fuori del Paese.

Esamineremo i rischi più specifici.

Il rischio di credito, o la capacità di un governo o della società di tenere il passo dei pagamenti sul proprio debito, è uno di loro.

Un’altro è il rischio di business, o la minaccia che le operazioni o finanze di una società possano barcollare.

 

Valore relativo (Relative Value)

Buoni del Tesoro statunitensi, con scadenza a un anno o meno, hanno pagato quasi nulla dopo che la Fed ha iniziato a mirare

vicino allo zero i tassi di interesse, alla fine del 2008.

All’inizio degli anni 2000, i titoli premiarono gli investitori con tassi del 6% o più. Durante il 1980, i tassi eccederono il 10%.

I paragoni storici mostrano che il debito del Tesoro (treasury debt) è molto meno redditizio di quanto era  solito esserlo.

Essi forniscono un punto di partenza per determinare se gli strumenti finanziari (titoli) sono a buon mercato, costosi, o

abbastanza economici in termini relativi. Un’analisi simile è fatto su tutti gli altri tipi di titoli che vedremo.

La storia racconta solo una parte della storia.

Gli investitori devono determinare quanto rischio c’è oggi per un governo, società, o bene durevole.

Poi devono decidere se i potenziali rendimenti sono abbastanza alti da giustificare di prendere quel rischio.

Le opinioni dei servizi di rating, in particolare Standard & Poor’s,  Moody Investors Service e Fitch Ratings, sono spesso parte di quel processo.

Queste aziende valutano i rischi che vanno con i titoli di debito.

I loro giudizi aiutano a plasmare il punto di vista degli investitori, per migliore o peggiore.

Investitori migliori possono studiare due titoli che sono essenzialmente lo stesso, tranne per la data di scadenza

o un altro dettaglio fondamentale.

L’analisi del valore-relativo li aiuterebbe a decidere se la differenza conta, sulla base del potenziale rendimento.

 

PUNTO CHIAVE:

I servizi di rating sono aziende private anche se sono spesso chiamate agenzie, e alcuni di loro hanno

il riconoscimento ufficiale da parte degli Stati Uniti e regolamenti internazionali.

Lo stesso problema sorge quando guardiamo titoli analoghi di entità diverse.

Supponiamo che gli investitori possono scegliere tra un buono del governo a 3-mesi, e un titolo aziendale con scadenza a circa lo stesso tempo.

La società probabilmente sarà una scommessa più rischiosa di quella del governo.

Se il titolo aziendale fornisce abbastanza reddito supplementare per compensare il rischio maggiore, può valere la pena di acquistare.

In caso contrario, è il contrario.

Diversi titoli della stessa entità possono essere studiati in questo modo.

Si consideri l’esempio di una società che ha obbligazioni e azioni quotate in borsa.

E ‘possibile decidere quale è più conveniente confrontando il pagamento degli interessi sul debito con i dividendi sul titolo

anche se i pagamenti non sono identici.

 

RISCHIO E RENDIMENTO

  1. Supponi che un Buono del Tesoro a 3-mesi ha un tasso del 0.1%.

      2. Supponi che un titolo aziendale a 3-mesi ha un tasso del 0,5%

      3. Sottrai il tasso del Buono del Tesoro dal tasso aziendale, e ciò che resta è 0,4%.

      4. Il 0,4% è quello che un investitore viene pagato per il prestito di denaro alla società, piuttosto che al governo.

      5. L’investitore deve determinare se l’importo aggiuntivo vale il rischio.

      6. L’analisi del valore-relativo guida il processo decisionale.

Paragoni del valore-relativo come questi possono essere estesi a interi mercati.

Essi aiutano gli investitori a decidere se concentrarsi su azioni o obbligazioni, quanti soldi tenere a portata di mano,

e se mettere i soldi in beni durevoli, tra le altre cose.

I criteri utilizzati per determinare ciò che è a buon mercato, costoso, e abbastanza ragionevole (nel prezzo) variano a seconda del mercato.

Per le fatture, note, obbligazioni e altri tipi di debito, i tassi di interesse sono importanti.

Anche se i tassi variano, come impareremo più tardi, c’è un filo comune per il modo in cui vengono interpretati.

Gli investitori vogliono sapere quanto aspettare per guadagnare per il prestito dei soldi, e i tassi sono le linee guida.

Investitori in titoli di debito si concentrano sulle capacità del debitore di pagare gli interessi in tempo e restituire il denaro quando è dovuto.

Questo li porta a concentrarsi sulla liquidità: da dove è venuta, dove sta andando, quanto esiste, e quanto velocemente sta crescendo.

Meno un mutuatario ha bisogno di denaro, più sicuro qualcuno sarà con il possedere i suoi dediti.

Investitori in azioni si concentrano anche sulla liquidità.

Per prima cosa, sono interessati nella capacità dell’azienda di pagare i dividendi.

Per un altro, le aziende con denaro contante possono acquistare azioni proprie, il che può aumentare i rendimenti sul titolo rimanente.

Questi pagamenti contribuiscono a determinare il valore relativo come fare ricavi e  utili, che indicano quanto sta facendo bene il business.

Paragoni del valore-relativo sono più basilari per i beni durevoli, se non altro perché sono disponibili meno dati.

Per le materie prime, la storia e l’analisi di domanda-offerta giocano un ruolo più grande di quanto sarebbe nei titoli.

Non ci sono interessi, dividendi e utili da utilizzare nel decidere ciò che è a buon mercato e costoso.

Nell’immobiliare, è possibile valutare il valore attraverso il confronto tra una proprietà e altre simili che sono state vendute di recente.

Detto questo, l’analisi non è così semplice come trovare i tassi sulle obbligazioni o indici finanziari per le azioni.

L’immobiliare non cambia mano così spesso, così i numeri giusti possono essere sfuggenti.