Come abbiamo visto, la storia di analisi tecnica è indissolubilmente legata alla storia della finanza comportamentale – l’uso di

fattori sociali, cognitivi ed emotivi per spiegare e prevedere l’attività di mercato.

Tali pratiche hanno origine nei diari dei prezzi degli antichi babilonesi 2700 anni fa.

Si sono evoluti nel corso dei secoli e civilizzazioni, con gli antichi ateniesi che definirono le misure del sentimento del mercato

basandosi sul prezzo; con i commercianti medioevali che si basavano su una combinazione di prezzi e orbite dei pianeti,

che credevano avessero un effetto sul comportamento umano, per la previsione futura del prezzo; e con sofisticate tecniche

speculative che hanno messo in conto la psicologia umana fiorente alla Borsa di Amsterdam nel 17°secolo.

Questa lunga e folcloristica tradizione di riconoscimento dei prezzi, come un riflesso dei pensieri e delle azioni delle persone

e utilizzarlo per prevedere il futuro del prezzo è stata formalizzata in una certa misura nel 18º secolo da Munehisa Homma

in Giappone e all’inizio del 20º secolo da Charles Dow e dai suoi successori negli Stati Uniti, plasmando l’eredità dei tempi

passati in un mestiere distinto di analisi tecnica.
Tutti questi, però, sono sviluppi popolari – le soluzioni pratiche ai problemi concreti di ogni giorno, che erano spesso

tramandate di generazione attraverso il passa parola e, a volte documentate nei prezzi dei diari astronomici, articoli di

giornale, e manuali di mercanti e investitori. Queste pratiche appartengono al regno storico del pensiero economico chiamato

“ basso”, o economie vernacolari.

Questo è in contrasto con il suo “alto “,o controparte accademica, di cui l’EMH (Efficient Market Hypotesis) è un elemento

centrale.

Mentre l’economia accademica è “un corpo di omogenee, astratte e formalizzate spiegazioni di processi economici”,

l’economia vernacolare è “ intesa comprendere serie di pratiche eterogenee, tecniche di know-how e procedure di

razionalizzazione che aiutano gli attori sociali a dare un senso del loro ambiente economico e le conseguenze economiche

delle loro proprie azioni”, spiega Preda.
Come abbiamo visto, il 19°secolo ha visto una generale cambiamento in tutto il mondo verso la modellazione formale,

e come parte di questo cambiamento, l’economia è divenuta essere vista come un sistema naturale, sistema basato su regole

che può essere matematicamente razionalizzato.

Le persone avevano registrato i prezzi fin dai tempi antichi, ma il prezzo era sempre stato messo su un piano di parità con gli

altri tipi di dati, come i politici, i climatici, e anche astronomici, sul quale è stato spesso sovrapposto con l’obiettivo di

identificare relazioni casuali.

Ad esempio, James Vansommer, il segretario del comitato della Borsa di Londra, nel 1843 ha pubblicato una raccolta di

grafici in cui ha correlato i movimenti dei prezzi dei titoli obligazionari con eventi politici nel corso di un periodo di 44 anni,

e il geografo britannico del 19º secolo, avrebbe sovrapposto i prezzi del grano e obbligazioni con misurazioni della

temperatura.

Non è certo una sorpresa, in un periodo in cui la registrazione dei prezzi spesso era difficile e inaffidabile, come era

particolare il caso di registrazioni intraday più frequenti, i prezzi spesso erano legati a eventi politici nella stampa popolare;

lettere di scrittori semplicemente avrebbero aggiunto una colonna aggiuntiva nella tavola di quotazione dei prezzi per

indicare l’evento politico che è accaduto il giorno in cui il prezzo ha raggiunto un particolare livello.

Come sottolinea Preda, se eventi economici e politici si sono verificati meno frequentemente delle variazioni di prezzo,

non sarebbero stati in grado di spiegarselo.
Ma per la fine del 20º secolo, i prezzi erano diventati considerati più di una “lente” utile del mercato; essi son finiti per

essere visti come l’incarnazione ultima di ogni possibile tipo di informazione che li ha influenzati, tra cui la psicologia degli

investitori, sentimento di mercato, e tutti gli altri fattori comportamentali. Con l’avvento della tecnologia è diventato

possibile registrare e diffondere con precisione i prezzi in tempo reale, la spiegazione causale dei movimenti dei prezzi cadde

lungo la strada, e l’analisi tecnica, che sottolinea il movimento di prezzo pure, è avanzata.
I mercati finanziari stanno per essere “approcciati in una maniera funzionalista, non in modo causale” sostenevano scrittori

di investimento di tale tempo.

Per esempio, nel suo manuale di investitore del 1874, Principles of the science of the stock Exchange, Henri Lefevre ha

raffigurato i prezzi stessi come autonomi, organismi viventi definendoli come analogie biologiche, al contrario di concentrarsi

su spiegazioni causali dei movimenti dei prezzi; ciò che importava era “ spiegare le funzioni svolte dai mercati nella società in

generale”:
La Borsa è un organo di circolazione; la sua funzione è quella di far circolare le cose, non valutare la qualità dei materiali

sottoposti alla sua azione.

Quando si introduce veleno, veleno, nelle vene dell’animale, il cuore lo fa circolare attraverso l’intero organismo.

Più o meno gravi disturbi risultano, e il cuore diventa una vittima, ma, ancora una volta, il suo ruolo è produrre movimento,

e non fare analisi chimiche.

Questo il motivo per cui la maggior parte delle critiche sulle Borse sono fuori luogo, come la diposizione legale che

pretendevano di imporre sulle Borse.

Si andrà avanti così finché continuiamo a credere che la società è un meccanismo i cui movimenti e ruote possono essere

controllati a piacimento, quando in realtà si tratta di un organismo naturale, le cui funzioni spontanee vanno studiate con

l’obiettivo di sostenere il suo sviluppo.
Per respingere la spiegazione causale dei movimenti di prezzo, i funzionalisti hanno evidenziato l’importanza della loro

rappresentazione visiva:

”Il pubblico non ha bisogno di definizioni e formule; ha bisogno di immagini che sono fissate nella loro mente, e con il quale

può orientare la proprie azioni.

Le immagini sono il più potente ausilio di giudizio; quindi, qualunque proprietà di figura geometrica risulta dalla sua

definizione e sono implicitamente contenute all’interno, sarebbe impossibile estrarle senza l’aiuto degli occhi, che sono, di

immagini, al fine di aiutare la mente” ha scritto Lefevre.

Egli ha inoltre sottolineato che “specialmente nel caso di operazioni di Borsa, dove gli sviluppi sono così rapidi, dove le

decisioni devono a volte essere prese in modo tempestivo, è importante se uno ha in mente immagini chiare, di formule

più o meno confuse, perché la minima esitazione o falso movimento potrebbe causare considerabili danni in alcuni casi”.

Questa insistenza sulla visualizzazione naturalmente ha dato un impulso all’analisi tecnica, la quale insieme al ticker,

inaugurò quello che Preda chiama “standardizzazione cognitiva”, dove grafici dei prezzi servono come modalità standard di

visualizzazione e il gergo di analisi tecnica come il linguaggio standardizzato di graficisti.
Nel 1900, l’analisi tecnica è diventata istituzionalizzata, con riviste per investitori che regolarmente pubblicavano grafici

dettagliati, camere di grafici crescevano in punti fissi di case di brokeraggio, e il gergo dell’analisi tecnica testa e le spalle,

triangoli e rettangoli diventano posti comuni.

“Questa sedicente ‘scienza dei mercati finanziari’ ha promosso l’idea che i mercati finanziari sono governati da principi che

non sono controllati da nessun singolo individuo o gruppo “, spiega Preda.

I mercati sono governati da principi universali che sono stati ben riconosciuti da centinaia di anni.

All’inizio del 20° secolo, questa attitudine è stata rafforzata nei circoli di analisi tecnica.

Anche se grandi commercianti e banchieri potrebbero essere in grado di manipolare i prezzi, i movimenti che loro inducono

sono stati considerati solo temporali, si credeva; come Nelson discuteva: “nel lungo periodo, è l’investitore che stabilisce il

prezzo di un titolo basandosi sul suo valore”.
Allo stesso modo, la realizzazione di Pierre Joseph Proudhon della natura onnipresente e onnisciente dei mercati, lo ha

ispirato nel 1854, ad annunciare che la limitazione delle operazioni di mercato sarebbe assurda e addirittura irrealizzabile:
“Lasciate che la stampa abbia la museruola, una tariffa può essere messa nella libreria, lascia che il messaggio possa essere

spiato, il telegrafo esplorato dallo Stato, ma la speculazione dall’anarchia che costituisce la sua essenza,

sfugge da tutte le normative statali e di polizia. Per provare a mettere un controllo su quest’ultimo e infallibile interprete di

opinioni si finirebbe per governare l’Egitto che, secondo i rabbini, era così fitto che anche le candele e le lanterne si spensero”.

Come, per esempio, vietare le opzioni dei mercati?

Per vietare il mercato delle opzioni, dovrebbero smettere le oscillazioni della domanda e dell’offerta, che è, garanzia per il

commercio alla produzione, la qualità, il posizionamento e l’ invariabilità dei prezzi delle materie prime e allo stesso tempo

eliminare tutte le condizioni aleatorie della produzione, circolazione, e consumo di beni, che è impossibile e anche

contraddittorio.
La scienza popolare dei mercati finanziari offre soluzioni pratiche ai problemi di tutti i giorni; il punto era raggiungere le

masse, non i circoli accademici d’elite.

Ma come effetto collaterale, sostiene Preda, scrittori finanziari popolari hanno preparato il terreno per una rigorosa

trattazione teorica dei mercati finanziari.

La EMH, prosegue, è il risultato di una “lenta evoluzione del sapere popolare in una scienza accademica formalizzata”, non a

causa di raffiche di geni isolati.