L’analisi tecnica – la previsione dei prezzi basata sui modelli dei dati storici del mercato  – è una sorta di pecora nera nelle economie moderne. Alcuni scettici la vedono come squallida speculazione o scommesse, mentre altri la considerano come una reliquia che è solo leggermente più sofisticata nella lettura.

I sostenitori dell’analisi quantitativa, che prendono la Fisica come modello ideale, al quale la scienza economica dovrebbe guardare, vedono l’analisi tecnica come antiquata e artificiosa nelle sue fondamenta.

Loro esigono prove matematiche della sua validità e respingono, come aspettativa base, le forti medie di battuta e le imponenti linee di fondo di tecnici di successo.

Non ne facciamo un segreto che, noi consideriamo l’analisi tecnica come una disciplina utile e legittima, asfaltata da associazioni spurie e meritevole di ulteriori studi accademici.

Un po’ di questo scetticismo è comprensibile alla luce delle origini storiche (e abusi occasionali) dell’analisi tecnica. Molti dei suoi metodi, giunti a noi dai giorni prima dell’era dei computer, e dalle teorie di intensa masticazione numerica che hanno reso possibile, e non tutti i suoi metodi sono stati interamente esplorati all’interno delle strutture quantitative ora disponibili.

Molti termini e concetti in analisi tecnica possono sembrare astrusi o fuori di moda; è facile vedere come una disciplina che include grafici per modelli con nomi come ” teste spalla ” e ” tazza con manico ” potrebbe sembrare a prima vista più simile all’astrologia che alla scienza.

Comunque molte di queste sono semplicemente concetti sviluppati in età pre-computer, quando calcolare una semplice statistica era un compito arduo.

Per esempio, la media mobile a 10 giorni divenne un’infisso dell’analisi tecnica, non perché era ottima, ma perché era banalmente facile da calcolare. Infatti, ci sono molti di tali concetti in analisi tecnica “classica”, che potrebbero beneficiare di una riformulazione quantitativa.

In definitiva, comunque, entrambe l’analisi tecnica e quantitativa, servono a scopi analoghi: entrambi tentano di predire il futuro basandosi su modelli del passato.

Una è statistica, l’altra è intuitiva.

Mentre un quantista minimizza una somma dei quadrati residui, per trovare la linea di migliore- montaggio , che si fissa meglio ai dati, un tecnico la stima guardando ai grafici, ricercando modelli specifici e conosciuti, deducendo i pensieri e i sentimenti degli altri partecipanti del mercato.

Entrambi gli approcci hanno merito. Non è da dire che sono uguali; chiaramente, metodi quantitativi hanno vinto a mani basse, dominando il settore degli investimenti dovuto al loro dimostrabile valore aggiunto.

Ma l’analisi tecnica è sorprendentemente elastica e persistente, in alcuni angoli del settore finanziario – come nel trading di valute e materie prime – è ancora il modo dominante di analisi.

Questo stato di cose suggerisce che l’analisi tecnica potrebbe avere qualcosa per contribuire, perfino al più sofisticato quantista.

Fortunatamente, una lenta ma sicura riconciliazione è in corso.

Benché grandi passi sono stati fatti nella storia e negli anni recenti verso lo sviluppo di un approccio più sistematico all’analisi tecnica, i tecnici rimangono ostracizzati in questi giorni.

Per prova, basta guardare oltre il riconoscimento ufficiale dell’autorità regolatoria del settore  finanziario, nella disegnazione del “Chartered Market Technician”  (Tecnico di Mercato Graficista), la quale è avvenuta soltanto nel 2005.

Parte della ragione è che l’analisi tecnica è spesso associata con gli speculatori, venditori allo scoperto, partecipanti al mercato di epoche precedenti.

Come Tony Tabell, un’analista tecnico veterano e un erede all’attività di intermediazione tecnica fondata da suo padre Edmund Tabell negli anni ’30, spiega:

È difficile immaginare, a meno che tu abbia parlato a persone che sono state coinvolte nel vedere, quanto difficile era l’atmosfera negli anni ‘30 e ‘40.

L’intera attività di intermediazione era un caso disperato. I volumi al New York Stock Exchange (NYSE), erano sotto a 1 milione di azioni.

Questi erano gli anni ‘30, la Grande Depressione, nessuno aveva soldi, e se l’avevano, erano molto titubanti e astuti riguardo gli investimenti.

Inoltre, l’analisi tecnica è stata associata con gli eccessi degli anni ‘20. Tutte le varie azioni di sicurezza furono disegnate per liberarsi di operazioni di manipolazione del mercato che hanno caratterizzato gli anni ’20.

Dal momento che il lavoro tecnico in grande misura (certamente i grafici “Point and Figure”) era stato originariamente concepito come un mezzo per rilevare le operazioni, confessando che eri coinvolto nel lavoro tecnico, a quel punto era una sorta di equivalente confessione: era come se stavi dicendo di essere un criminale di basso livello.

“Ho visto un po’ di questo, perché il resto di questo atteggiamento era ancora in auge e in giro quando ho iniziato nel settore negli anni 50, ma posso immaginare quanto incredibile deve essere stato negli anni 30 e 40”.

L’ipotesi del mercato efficiente (EMH),formulata nelle scritture di Samuelson (1965) e Fama (1965-1970), non aiutarono molto. In accordo con questa teoria, non ci sono modelli nei dati di mercato che sono sfruttabili attraverso strategie di trading.

Fin dall’avvento della moderna finanza – una teoria basata su aspettative razionali e efficienza del mercato – l’analisi tecnica è stata respinta nei circoli accademici, perché considerata una impossibilità matematica. Come Burton Michael (economista dell’università di Princeton) concludeva nel suo libro influente “A Random Walk Down Wall Street” (1973), “sotto esame scientifico, la lettura dei grafici deve condividere un piedistallo con l’alchimia”.

Siccome raccontiamo i necrologi prematuri per l’analisi tecnica, vale la pena notare per inciso che una recente ricerca non solo ha documentato partenze dalla EMH – sotto forma di distorsioni cognitive, come eccesso di fiducia, reazione eccessiva, avversione alle perdite, e preservazione – ma ha anche incluso nuove basi teoriche per l’analisi tecnica e la validazione empirica di certi schemi tecnici e indicatori.

Il lampo di Malkiel dell’analisi tecnica con alchimia, non è puramente casuale, perché qui ci imbattiamo in un’altra ragione storica per la reputazione discutibile del campo – l’analisi tecnica era usata in combinazione con la astrologia fin dai tempi più antichi.

Gli antichi babilonesi avrebbero metodicamente registrato, spesso intraday, i prezzi dei vari prodotti (materie prime), ma avrebbero anche assegnato quelle stesse materie prime alle regioni astrologiche di Pesci e Toro, a seconda che fossero rialzista o ribassista.

Allo stesso modo, oltre alle liste molto logiche di pesi, misure, e tassi di cambio registrati i manuali mercantili medievali, spesso contenevano anche appendici astrologiche lunghe e consigliavano i loro lettori di comprare, vendere o iniziare qualsiasi cosa quando era nella regione delle Vergine.

Ancora un altro esempio è fornito da Christopher kurz , un commerciante di Anversa del 16º secolo, che sosteneva di essere in grado di prevedere i prezzi delle materie prime fino a 20 giorni in anticipo, utilizzando il suo sistema di trading tecnico, in base ai segnali astrologici testati.

Tali stretti legami tra l’analisi tecnica e l’astrologia sono naturalmente un motivo di sospetto e scetticismo oggi.

Ma per i nostri antenati, l’astrologia era un modo di vita, applicato alle aree ad ampio raggio delle attività umane, tra cui la guerra e la medicina.

Non è un caso che Christopher kurz visto come un doppio politico-astrologo – è conosciuto per aver previsto l’estinzione del papato, tra le altre cose – mentre Talete di Mileto, uno dei sette saggi dell’antica Grecia, ha fatto le previsioni meteorologiche sulla base di movimenti delle stelle e dei pianeti.

Che le società avrebbero basato le loro operazioni in parte su suoni astrologici  sembra assurdo oggi, ma è interessante notare, se consideriamo l’astrologia come un generatore di numeri casuali dell’era pre-computer, la sua prevalenza diventa più comprensibile.

Allora, come oggi, la previsioni – finanziarie e non – erano un business di probabilità. Proprio come numeri casuali generati dal computer fanno parte della statistica di modelli per la previsione oggi – esempio, il comunemente usato metodo Markov Chain Montecarlo per la costruzione di previsioni bayesiane – l’astrologia, oggi, potrebbe essere pensata come un ingresso casuale nei modelli di previsione antichi.

L’evoluzione di analisi tecnica non ha avuto luogo in isolamento. La crescita dei mercati ha fornito lo stimolo per il suo sviluppo.

Nell’antica Babilonia, semplicemente scrivendo prezzi delle materie prime su tavolette d’argilla è stato sufficiente per il monitoraggio delle azioni di mercato, ma con l’avvento di scambi finanziari, la necessità per la risoluzione dei dati di mercato è diventata evidente.

Entro il 1830, grafici dei prezzi sono emersi e presto, è diventato così diffuso che le persone, come Williams Stanley Jevons  e James Wyld, ne hanno fatto il proprio sostentamento di vita, grazie alla produzione di grafici sofisticati e vendendoli a vari uffici.

La speculazione ha fornito un altro stimolo.

Anche se la speculazione e l’analisi tecnica non sono sinonimi, loro condividono una certa consapevolezza della psicologia del mercato e delle forze della domanda e dell’offerta. Fu proprio quando le tecniche speculative erano mature che l’analisi tecnica è diventata più concreta, come sul DOJIMA RICE EXCHANGE in Giappone nel 17° secolo, dove il leggendario commerciante MUNEHISA HOMMA ha sviluppato il “candelabro” (CANDLESTICK) – metodo grafico per essere in grado di visualizzare prezzo apertura , minimo, massimo e prezzo di chiusura del mercato per un certo periodo, e formulato la sua versione di analisi tecnica, che rimane popolare ai giorni nostri.

Nonostante la distanza creata da continenti e migliaia di anni, la saggezza di mercato di Charles Dow, il padre dell’analisi tecnica moderna, è sorprendentemente simile a quello dei suoi predecessori, tra cui l’antica pratica ateniese di utilizzare il livello di prezzo come indicatore del sentimento di mercato, la rotazione di Homma di Yang e Yin (tendenza al rialzo e ribasso), e l’enfasi verso la fine della Cina imperiale “il principio ultimo”, che è “quando le merci diventano estremamente costose, quindi devono diventare di nuovo poco costose”.

Tali somiglianze rivelano l’analisi tecnica come fenomeno veramente universale, ed  evidenziano quanto profondamente radicato sia nella psicologia umana il ragionare in termini tecnici, al fine di guidare e rafforzare le tendenze, come fu il caso avvenuto con l’umile bulbo di tulipano durante la mania dei tulipani (1633-1637) ad Amsterdam.

Come De La Vega ha detto, “su questo punto siamo tutti uguali: quando i prezzi salgono, pensiamo che volano in alto e, quando essi sono saliti in alto, che si allontaneranno da noi”. Finché essere umani, non robot, fanno i mercati, bolle e crash saranno una realtà.

Questa è una lezione particolarmente importante a seguito della crisi finanziaria globale del 2007-2009, in un periodo in cui molti fondamentali sono crollati ed in alcuni ambiti della pratica finanziaria, non c’è stato più niente con cui lavorare, se non con l’analisi tecnica.

Mentre nessuno di noi è un analista tecnico praticante o “tecnico”, come preferiscono essere chiamati, siamo stati affascinati da questo strano mestiere per molti anni, e questo volume è la conseguenza del nostro tentativo di dare un senso della disciplina. Come outsider, speriamo di portare una prospettiva un po’ diversa in grado di colmare il divario tra il mondo accademico e la comunità di analisi tecnica.

Il libro The Finance Heretics, conteneva interviste con i tecnici più importanti in cui descrivevano la loro arte nelle loro stesse parole.

Questo sforzo è stato più impegnativo del previsto, perché, in molti casi, l’evidenza storica di analisi tecnica è indiretta, e molte idee non sono state completamente sviluppate dai loro creatori.

Ciò non è sorprendente in quanto, in passato, il concetto di analisi tecnica come disciplina separata non esisteva; piuttosto, si è impigliata con il modo intuitivo, a volte capriccioso, e raramente sistematico di acquisto e vendita praticato da speculatori, banchieri e mercanti.

Quindi quando diciamo che i commercianti sono stati i liberatori dello spirito umano indipendente e la forza trainante del progresso del mondo civilizzato, intendiamo tecnici, anche.

Sono stati loro a porre fine all’attuazione dell’educazione esclusivamente monastica e l’uso del latino nel mondo degli affari e nella vita privata, e che hanno avviato l’educazione giacente nel Medioevo.

Non è un caso che alcuni dei grandi scienziati della storia sono stati anche impegnati a investire, le loro esperienze di mercato spesso motivano il loro contributo scientifico (Fibonacci può essere un esempio).