Mille miliardi di dollari di deficit di bilancio devono essere chiusi in qualche modo.

Il governo degli Stati Uniti ha imparato questa lezione nel modo più duro in questi ultimi anni.

Aumento della spesa per contribuire a sostenere l’economia e le fluttuazioni del paese del gettito fiscale gonfiò il deficit federale

a più di 1 trilione di $ all’anno.

Gli investitori hanno costituito il ​​deficit.

Il governo ha intensificato la raccolta di fondi nel mercato monetario, in cui viene messo a disposizione il denaro per tutto il tempo di un anno.

Si sporse più pesantemente sul mercato obbligazionario per prendere in prestito da 2 a 30 anni.

Visiteremo il mercato dei titoli di Stato a breve, quindi concentriamoci sul mercato monetario.

Il Tesoro degli Stati Uniti vende titoli di debito con scadenza a 1, 3, 6 o 12 mesi su un programma normale, e per altri periodi come necessario.

Sono conosciuti come buoni del Tesoro.

Le parola “buoni” può farvi riflettere su banconote da $1, $5, $10 e $20 in portafoglio o portafoglio-libro.

È un’idea che vale la pena tenere a mente.

I buoni del Tesoro giocano più o meno lo stesso ruolo come la moneta in carta, anche se il governo non la stampa e distribuisce.

I commercialisti li considerano lo stesso come denaro contante, come gli altri titoli del mercato monetario che attraverseremo

in un secondo momento. Le aziende si riferiscono a loro come disponibilità liquida nel bilancio.

I buoni del Tesoro sono un investimento così sicuro, come troverai nei mercati finanziari, per un paio di motivi.

In primo luogo, considerare il potere del governo di imporre tasse sulle decine di milioni di persone e milioni di aziende per pagare i propri debiti.

Nessun altro mutuatario è in quella posizione.

In secondo luogo, il governo può creare denaro attraverso la banca centrale.

Se nel peggiore dei casi, sarebbe possibile ottenere il denaro alzando le macchine da stampa della Fed. Questa è una opzione che nessun’altro ha.

La sicurezza relativa dei titoli di stato è legata alla loro data di scadenza.

C’è meno potenziale che le cose vadano male in un anno che in 5, 10, o 30 anni.

Cosa potrebbe accadere?

Lo scopriremo quando esaminiamo le tre R.

Gli investitori possono acquistare i Buoni sul mercato primario o secondario.

Il mercato primario è costituito da aste condotte dalla Federal Reserve Bank of New York (New York Fed) per conto del Tesoro.

Il mercato secondario è gestito da più grandi banche e società di intermediazione mobiliare, insieme con i broker che li collegano.

Il Tesoro vende attualmente Buoni a 1-mese, 3-mesi e 6-mesi ogni settimana, insieme con buoni a 1-anno ogni mese.

Alcune banche e società d’intermediazione mobiliare sono tenute a fare offerte ad ogni asta, assicurando che il governo avrà acquirenti

per tutti i Buoni che sono venduti.

Questi offerenti sono conosciuti come operatori primari, un titolo che si adatta alla loro posizione all’interno del mercato primario.

Operatori principali competono alle aste presentando delle offerte, sulla base del tasso di interesse che sono disposti ad accettare.

La Fed di New York poi vende i Buoni al tasso più basso possibile, che si traduce nel prezzo più alto.

Questo permette al Tesoro di prendere in prestito nel modo più economico possibile.

Gli investitori possono acquistare nuovi Buoni attraverso operatori primari o direttamente dal Tesoro.

Se vanno tramite un concessionario, l’offerta all’asta della società intermediaria determinerà in gran parte quello che hanno da pagare.

Possono passare attraverso il Tesoro Diretto, un programma che consente ai piccoli investitori di acquistare titoli ai tassi medi impostati nelle aste.

Questi tassi sono conosciuti come i tassi di sconto, perché buoni del Tesoro sono acquistati per meno del loro valore nominale.

I titoli non pagano gli interessi prima della loro scadenza, quindi la dimensione dello sconto ha molto a che fare con le loro dichiarazioni,

la prima delle tre R.

Essi sono indicati come tassi annuali per ragioni di coerenza, anche per i buoni con durata inferiore ad un anno, come la maggior parte di loro fa.

Quando il 2008 si è chiuso, i tassi di sconto nelle aste dei Buoni è sceso a quasi zero.

Il calo è il risultato degli sforzi della Fed per sostenere l’economia degli Stati Uniti attraverso la politica monetaria.

In altre parole, il governo potrebbe pagare quasi nulla per prendere in prestito il denaro. Figura seguente posta gli oneri finanziari in prospettiva.

 

Alto tasso di sconto dei Buoni del Tesoro a 3-mesi all’asta

I tassi di sconto sono al centro del mercato secondario, dove gli operatori primari e altri commercianti di Buoni hanno venduto in aste passate.

Non vi è una Borsa in cui i titoli vengono acquistati e venduti.

Invece, i contratti sono fatti tra le imprese elettronicamente nel mercato over-the-counter (OTC).

Titoli d’imprese operano le proprie reti di commercio elettroniche.

Sistemi simili sono forniti da imprese indipendenti, tra cui Bloomberg, il quale ne ha uno chiamato Bloomberg BondTrader per

buoni del Tesoro e altri titoli di debito.

I commercianti (traders) possono usare intermediari per effettuare commerci.

Cantor Fitzgerald LP, ICAP Plc, e Tullett Prebon Plc operano tre dei più grandi broker per  i buoni e altri titoli di Stato,

comprese le note e le obbligazioni che studieremo più avanti.